Стабилизация цен на нефть вследствие подписания соглашения об ограничении добычи

Рейтинг честных брокеров бинарных опционов:

Какой будет цена на нефть, или прогнозы – дело неблагодарное

Году в 2005 зашел у меня спор со знакомым инвестбанкиром о прогнозе цены на нефть. Мы тогда заключили пари, что к концу 2008 года нефть будет стоить $150 за баррель. Я с пеной у рта доказывал, что нет никаких объективных причин для такого скачка, и я оказался прав – нефть упала с $43 до $38 за баррель. Конечно, моей победе сильно помог экономический кризис, но мы с моим другом согласились, что летний пик был исключением, а не правилом.

Причины, которые заставляли меня с упорством барана отстаивать свою точку зрения, как мне казалось, лежали на поверхности:

  • стагнация спроса;
  • последовательное увеличение предложения, несмотря на истощение старых месторождений в Северном море и странах Персидского залива;
  • затоваривание рынка;
  • активный ввод в эксплуатацию новых традиционных месторождений;
  • взрывное развитие добычи со сланцевых месторождений и медийная шумиха вокруг них.

Ни один из этих факторов не исчез ни в 2009, ни в 2020 или 2020 году. Тем не менее я проиграл все последующие пари с моим другом на эту тему, и нефть вновь превысила $120 в марте 2020 года. При этом стоянка нефтяных танкеров на рейде английского порта Mill Haven напоминала автостоянку возле какого-нибудь загородного торгово-развлекательного центра в субботу днем или выставку современного танкерного флота. Причем некоторые танкеры стояли там, не ожидая разгрузки, а как временные хранилища сырой нефти, которую невозможно было продать.

Среди причин, державших цены на нефть на уровнях близких к $100 за баррель, практически все аналитики выделяют «финансиализацию» нефти – превращение ее в финансовый инструмент. К середине 2020 года объемы «контрактной» нефти превышали объемы физических поставок почти в 5 раз! Такая оторванность рынка реальных поставок от рынка нефтяных финансовых инструментов напоминала интернетовский бум 2000 года и не могла не привести к радикальной коррекции цен, проходившей к тому же на фоне существенного сокращения потребления в Китае и Юго-Восточной Азии, поступления на рынок объемов сланцевой нефти, достаточных для перевешивания чаши весов в определенную сторону, вступления в силу регуляторных обязательств по использованию и продаже биотоплива в ЕС и США, серьезных конфликтов внутри ОПЕК. Именно поэтому коррекция, которую все участники рынка ожидали достаточно долго, приняла столь резкий и глубокий характер.

Одним из долгосрочных последствий обвала цен 2020-2020 годов станет отказ от нефти как резервной инвестиции, наряду с золотом и государственными долговыми инструментами. Эта проверка реальностью нефтяного рынка будет сдерживать рост цен на углеводороды в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

В последние несколько лет много надежд возлагалось на сланцевые углеводороды, добыча которых преподносилась прессой почти как полная альтернатива традиционным методам и регионам добычи. Обвал цен наглядно доказал если не полную несостоятельность, то по крайней мере преждевременность бурного оптимизма сторонников идеи использования сланцевых углеводородов. Как и биотопливо, сланцевые углеводороды, скорее всего, останутся на задворках нефтяного рынка в ближайшие 18-36 месяцев и не будут оказывать значительного влияния на ценообразование нефти, привязанной к марке Brent.

Еще одним, естественным последствием радикальной коррекции цен на углеводороды является резкое сокращение затрат на геологоразведку и ввод в эксплуатацию новых месторождений. Это привело к тому, что уровень капитальных затрат нефтяных компаний в 2020-2020 годах достиг исторического минимума (в реальных ценах) за последние 50 лет, что, однако, не помешало в 2020 году подтвердить гигантские размеры газовых месторождений на шельфе Египта. Невосполнение запасов углеводородов, кроме стимуляции очередного витка рассуждений о пике добычи нефти в реальности, видимо, не будет оказывать заметного влияния на цены, поскольку рост потребления в ближайшие 18-36 месяцев будет удовлетворяться из существующих запасов.

Кризис мировой нефтяной отрасли 2020-2020 годах развивался на фоне растущей нестабильности в основных нефтедобывающих регионах – от Венесуэлы и Эквадора до Ирана. Традиционно, чем больше стреляли на Ближнем Востоке, тем выше была цена на углеводороды, однако нынешний кризис порвал эту линейную зависимость. Добавьте к этому неожиданную победу Трампа на президентских выборах, соглашение (с непонятной пока перспективой соблюдения) ОПЕК о сокращении добычи, Парижские соглашения об ограничении выбросов CO2 в атмосферу, санкции в отношении российского нефтяного сектора (и перспективу их смягчения в 2020-2020 годах), смену руководства нефтяной отраслью в Саудовской Аравии, начало поставок иранской нефти на мировой рынок, и становится понятно, что все эти факторы, как крыловские лебедь, рак и щука, будут тянуть цены в противоположные стороны.

Однако, если прогнозы о мировом и китайском экономическом росте в этом и следующем году начнут сбываться (4% и 6,5% соответственно), то нервный нефтяной рынок обретет уверенность и перестанет, по крайней мере, пугать потребителей и участников крайностями, а это создаст условия для устойчивого развития отрасли.

Лучшие русскоязычные брокеры:

Разведка – это здорово!

Геологоразведка, особенно первичная (новых месторождений), обычно становится первой жертвой сокращения нефтяной отрасли. Причем сокращение финансирования геологоразведочных работ имеет эффект домино и затрагивает не только собственно нефтяные, но и сервисные, консультационные компании, производителей оборудования и даже высшие учебные заведения, готовящие специалистов для нефтяной отрасли. Предыдущий период низких цен, длившийся около 20 лет, сильно обескровил нефтяную отрасль, а ценовой бум и связанный с ним рост отрасли начала 2000-х не смог полностью компенсировать нехватку оборудования и специалистов. С 2020 года все нефтяные компании активно сокращали как финансирование (с около $850 млрд в 2020 году до приблизительно $430 млрд в 2020 году), так и физические объемы работ, и количество разрабатываемых участков. Наблюдаемая в последние месяцы стабилизация цен около цифры $50 за баррель должна переломить тенденцию к дальнейшему сокращению расходов на геологоразведку, однако не приведет к существенному увеличению ее объемов.

Скромность прогноза (около 2,5%-3% роста объемов финансирования) связана с тем, что стабилизация и наметившаяся, но пока неустойчивая, тенденция к росту цен на углеводороды в первую очередь повлияет на небольшие и средние компании США, которые вновь смогут получить кредитное финансирование под залог углеводородов в земле (что, кстати, невозможно в России вследствие, на мой взгляд, устаревших принципов регулирования недропользования), которое будет направлено либо на вторичную геологоразведку, либо на первичную разведку на контурах разработанных участков, что позволит быстро вернуть заемные средства. Нынешние тенденции скромного роста цен и спроса на углеводороды также подстегнут производителей сланцевых углеводородов, которые смогут вкладываться не только в геологоразведку, но и в передовые технологии, снижающие стоимость добычи сланцевых углеводородов.

Однако дальнейший рост геологоразведки будет сдерживаться накопившимися системными проблемами отрасли, для решения которых необходим длительный период устойчиво высоких цен на углеводороды. Именно поэтому крупные и транснациональные нефтегазовые компании будут продолжать сокращать расходы и объемы геологоразведки. Помимо общих причин, такое сокращение также вызвано прекращением разведочных работ на самых крупных открытиях последних 10 лет: в Норвегии, Египте, Израиле, России и Ираке. Набирающие популярность методы безбурильного оконтуривания нефтегазовых резервуаров будут совершенствоваться, что в принципе приведет к сокращению любых затрат на геологоразведку. Большинство аналитиков сходятся на том, что крупные и транснациональные нефтегазовые компании в течение следующих 2 лет сократят финансирование геологоразведки приблизительно на 10%. Что, к сожалению, приведет (в лучшем случае) к стагнации в отраслях нефтяного машиностроения, производства оборудования и образования в нефтегазовом секторе. Стагнация/сокращение этих важных составляющих нефтегазового сектора будет оказывать серьезное сдерживающее влияние на развитие отрасли после 2020 года.

Учитывая труднодоступность недавно открытых месторождений (кроме, пожалуй, газового месторождения Зор в Египте) и продолжительность цикла их ввода в эксплуатацию, можно ожидать, что сокращение геологоразведки в долгосрочной перспективе будет оказывать сдерживающее влияние на предложение углеводородов и подталкивать цены вверх. Кроме того, санкции, введенные США и ЕС против российского нефтегазового сектора (если их не снимут или если природная изобретательность наших нефтяников не подскажет, как обойтись без западных технологий), приведут к замедлению темпов освоения в первую очередь крупных арктических месторождений, что также будет подталкивать цены вверх.

Это ужасно, НО:  Как проверить брокеров бинарных опционов

А в самой ближайшей перспективе мы получим самую экономную отрасль за много лет. Стоимость добычи уже снизилась в среднем на 20%, и ожидается дальнейшее снижение еще не 3-7% в 2020 году, что приведет к увеличению количества FID (окончательных инвестиционных решений) вдвое по сравнению с прошлым годом. Капиталовложения по этим проектам составляют в среднем всего $7 за баррель (bbl) нефтяного эквивалента, что гораздо меньше объемов капиталовложений в проекты, начатые в 2020 году ($17 за баррель). Да и обходятся они довольно выгодно: внутренняя норма прибыли (IRR) возрастает с 9% до 16%.

Достигнуть большего меньшим

Сланцевый сектор – пример того, как добиться высокой эксплуатационной эффективности при малых капитальных затратах и даже несмотря на потенциальную инфляцию вследствие роста издержек производства. В секторе наблюдается небывалое повышение эффективности; взять хотя бы бурильщиков, которые завершают бурение скважины на 30% быстрее. C внедрением новых технологий скорость бурения должна еще возрасти процентов на 20-30%, особенно в начале цикла разработки сланцевых месторождений. Еще одним фактором, который будет способствовать снижению себестоимости извлечения, будет снижение мощности гидроразрыва в сочетании с увеличением доли нефти в извлекаемой жидкости, благодаря изменению химических присадок в технологической жидкости и новым методологиям определения направления гидроразрывов.

Ожидается, что при прогнозируемом уровне цен большинство новых труднодоступных месторождений (глубоководные, арктические, с залеганием ниже 4 500 метров и со сложной геологией) будут убыточны или, в лучшем случае, давать нулевую прибыль. Поэтому предпочтение будет отдаваться проектам с низкой себестоимостью извлечения. Ситуация осложняется тем, что большинство таких проектов находится в зоне ближневосточных конфликтов (Ирак, Египет, Алжир) или в странах, так или иначе вовлеченных в санкционные режимы (Иран, Ливия). Это, наверное, самая лучшая иллюстрация смычки экономики с политикой – ведь для успешной эксплуатации проектов в этом регионе требуется хотя бы минимальная политическая стабильность (хотя бы чтобы пушки замолчали и нефтяников не похищали). Наверное поэтому котировки всех нефтяных компаний поползли вверх после утверждения бывшего шефа «ЭксонМобил» новым госсекретарем США. Рынки, очевидно, надеются, что создание почти нормальных условий для работы нефтяников на Ближнем и Среднем Востоке станет теперь одним из приоритетов внешней политики США.

Отрасль выбрала лучшие проекты для оптимизации и продвижения вперед. В 2020 году ей нужно будет обратить внимание на оптимизацию новой волны разработок, чтобы подготовить скважины к эксплуатации. Правительствам также придется сыграть определенную роль в улучшении финансовых условий с целью привлечения недостающего капитала на поисково-разведочные работы и добычу, в первую очередь путем создания стимулов для инвестиций в нефтегазовый сектор, благо инструментов для этого предостаточно. Моим любимым примером является создание практически с нуля Альтернативного инвестиционного рынка Лондонской фондовой биржи (АІM), как площадки для привлечения капитала прежде всего для разработки небольшими компаниями запасов нефти Северного моря. АІM оказался настолько удобным для нефтегазового сектора, что к концу 90-х около половины нефтегазовых компаний, торговавшихся на АІM, имели активы в России, Западной Африке и Центральной Америке.

Скромный рост добычи

Учитывая более чем скромные ожидания роста спроса на углеводороды, ограничения на добычу, введенные ОПЕК и присоединившимися к соглашению странами-экспортерами нефти, скорость реализации имеющихся в хранилищах запасов, 40% уменьшение капитальных инвестиций, политическую нестабильность на Ближнем Востоке и в Латинской Америке, рост добычи навряд ли превысит 2,5%-3%. При этом конкретные темпы роста будут зависеть во многом от того, как быстро американский сланцевый сектор будет реагировать на изменения цен.

Если цены будут держаться на уровне не ниже $55 за баррель в течение первых двух кварталов 2020 года, то у самых технологически продвинутых сланцевых добытчиков появится мощный стимул наращивать добычу. Поэтому в этих условиях можно ожидать, что падение сланцевой добычи прекратится где-то к середине второго квартала. Учитывая, что срок ввода новых сланцевых скважин в разы короче, чем традиционных, можно ожидать, что суммарная добыча сланцевых углеводородов к концу 2020 года вырастет на приблизительно 350 000 – 400 000 баррелей в день по сравнению с концом 2020 года.

В течение последних двух лет многие нефтегазовые компании выставляли на продажу или себя целиком, или свои активы, на развитие которых просто не хватало ни денег, ни специалистов, ни времени. В связи с наметившейся тенденцией роста производства и спроса можно ожидать некоторого оживления на почти умершем рынке нефтяных M&A, хотя крупных приобретений в 2020 году ожидать не стоит.

Переход с режима выживания на режим роста

Если говорить о перспективах для компаний, то, наполовину преодолев порог безубыточности в 2020 году, они начнут выходить из «режима выживания». Главными темами по-прежнему останутся финансовая дисциплина и разгрузка от накопленных долговых обязательств, но, подстегиваемые попыткой ОПЕК взвинтить цены, компании будут с усиленной активностью изыскивать возможности для адаптации и роста.

В отрасли сохранится тенденция к перемещению инвестиционных портфелей на объекты с низкими издержками освоения и эксплуатации, и, более осторожно, в новые источники энергии. Сланцевая нефть будет основным сегментом привлечения инвестиций (и снова на переднем плане Пермский и Бразильской подсолевой слои); оба из которых располагают значительными запасами и имеют самую низкую стоимость добычи. Не исключено, что некоторые крупные игроки переориентируются на малозатратную добычу в богатых ресурсами регионах – России и на Ближнем Востоке.

Повышение экономической эффективности поисково-разведочных работ, снижение цен на M&A сделки и внушительный потенциал открытых ресурсов облегчат процесс перехода и адаптации, обеспечивая возможности и прочную финансовую основу для приумножения новых предприятий и развития бизнеса.

Ожидается, что нефтегазовый сектор в 2020 году продемонстрирует большую стабильность чем в два последних года, с колебанием цен на нефть в диапазоне $55-62, что дает основания для сдержанного оптимизма и надежд на рост. Похоже, что в 2020 году нефтедобывающий сектор начнет постепенно и осторожно восстанавливаться, подпитываясь новыми инвестициями.

Стабилизация цен на нефть вследствие подписания соглашения об ограничении добычи

Обязательства стран, в том числе Азербайджана, по сокращению
добычи нефти сохранены на прежнем уровне

В минувший четверг участники заседания совета министров ОПЕК в Вене приняли решение о продлении режима сокращения нефтедобычи до конца 2020 года. К этому соглашению присоединился и Азербайджан, заявив о сохранении добычи на согласованном ранее уровне.


Заур AЛИEВ

На решение ОПЕК+ нефтяные рынки незамедлительно отреагировали повышением цен: февральские фьючерсы на марку Brent наутро торговались на уровне в $63,13, а январские фьючерсы на марку WTI — на уровне в $57,69. Правда, уже вчера они вновь поползали вниз, вызвав разборс мнений в середе аналитиков относительно дальнейшего хода событий. Одни, как водится, настроены, пессимистично, полагая, что ОПЕК исчерпал свои ресурсы воздействия на нефтяной рынок. «Несмотря на то, что включение Нигерии и Ливии в договоренности об ограничении добычи является позитивным сигналом, можно говорить о том, что ОПЕК+ разыграла все карты, решив продлить соглашение до конца следующего года, — цитирует агентство Bloomberg аналитика по сырьевым рынкам Hyundai Futures Corp. Вилл Юня.
Другие, напротив, считают происходящее закономерным процессом, поскольку сегодня главная задача картеля — не столько подъем цен, сколько их удержание на достигнутом уровне, что, в целом, вполне удается. Кроме однократного позитивного всплеска цен сразу после объявления о продлении сделки, отмечает старший аналитик «УралСиб» Алексей Кокин, это событие не окажет заметного влияния на нефтяные рынки — оно лишь сохранит текущие уровни цен. «Дело в том, — поясняет он, — что оценка рынком вероятности этого события была высокой. Никто из игроков не ожидал ничего другого от этой встречи, то есть в текущих ценах нефти уже было заложено ожидание продления сделки до конца 2020 года».
С ним согласен ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности, преподаватель Финансового университета при правительстве РФ Игорь Юшков, также считая, что участники сделки рассчитывают, прежде всего, на сохранение текущего положения дел на нефтяном рынке, продлевая ее действие до конца 2020 года. «Мы видим, — говорит он, — что с момента подписания соглашения цена постепенно росла, колеблясь сначала в коридоре плюс-минус $5 за баррель, а затем с увеличением этого коридора. Напомню, изначально она выросла с $45 за баррель до $50 за баррель, затем до $55 за баррель, до $60 за баррель, и вот теперь колеблется в коридоре $60-$65 за баррель. Если бы сделку не продлили и решили, что теперь никаких ограничений по объемам добычи нет, трейдеры немедленно стали бы продавать фьючерсы. Они восприняли бы отказ от продления сделки как переход к ситуации, когда все добывают по максимуму, что возвратит переизбыток нефти на мировом рынке с падением цен. Продление сделки до конца 2020 года не вызовет резкий рост цен, как год назад, но позволит ценам постепенно продолжать расти с перспективой добраться до порога в $70 за баррель. Как минимум, цены не упадут».
Такого же результата ожидает на ближайшую перспективу и Азербайджан, считая принятое в Вене решение целесообразным, поскольку оно позволит сохранить добычу на согласованном ранее уровне, заявил министр энергетики Азербайджана Пярвиз Шахбазов.
«На заседании была изучена ситуация, наблюдавшаяся на мировом рынке нефти последний год, с момента подписания Венского соглашения. Были представлены презентации о темпах развития мировой экономики, ожиданиях, спросе на нефть и нефтепродукты. Руководство ОПЕК оценило уровень выполнения обязательств странами, подписавшими соглашение. Результатами сотрудничества в рамках ОПЕК+ были признаны стабилизация цен на нефть и их рост до уровня 60-63 доллара за баррель, сокращение предложения на рынке и запасов нефти, а также относительное равновесие на рынке», — приводит слова министра пресс-служба ведомства.
«Наша позиция, — отметил он, — состоит в том, что продление соглашения о сокращении добычи до конца следующего года является целесообразным, и это решение может укрепить достигнутые на нефтяном рынке результаты, сделав их более долгосрочными».

Это ужасно, НО:  Бинарные опционы – новый инструмент инвестирования, доступный каждому

Стабилизация цен на нефть вследствие подписания соглашения об ограничении добычи

Объемы добычи нефти в США растут, затрудняя исполнение плана ОПЕК по перебалансировке рынка. Согласно данным Управления энергетической информации США по состоянию на февраль, за пять месяцев объемы добычи нефти в США возросли более чем на 450,000 баррелей в день. В марте и апреле производство продолжило расти, и на настоящий момент объемы добычи нефти в США составляют 9,2 млн. баррелей в день. Это обстоятельство является одним из факторов, замедляющих исполнение плана ОПЕК. Ожидается, что в последующие несколько месяцев объемы добычи нефти в США продолжат возрастать вследствие увеличения числа вышек в течение последнего года.

Общеэкономические данные

По итогам завершившейся недели курс американского доллара к российскому рублю вновь вырос. Рост составил 2,7%. В начале недели цена одного доллара составляла 56,95 рублей, в конце – 58,54 рубля. Ключевая ставка ЦБ РФ за неделю не изменилась – 9,25% годовых. Базовая учетная ставка ФРС США также без изменений – 0,75-1%.

График 1. – Индекс доллара США

Первую половину минувшей недели индекс доллара США торговался чуть ниже пробитой неделей ранее поддержки в районе 99,2 пунктов (см. график 1). В среду и четверг котировки ходили вверх до 99,4, но там закрепиться не удалось. Неделю, U.S. Dollar Index завершил снижением. Закрытие торгов состоялось на уровне 98,57 пункта. В итоге за неделю индекс потерял 0,47 пункта или 0,47%.

График 2. – CRB Thompson Reuters Commodities Index

Индекс фьючерсных цен CRB (см. график 2) в первую неделю мая показал понижательную динамику. В четверг, 4 мая, медведями был пробит сильный уровень поддержки на уровне 180 пунктов, торги в этот день открылись с ГЭПом вниз на 1,261 пункта. Затем котировки уперлись в краткосрочную поддержку в районе 177 пунктов, после чего несколько подросли. В целом за неделю индикатор сырьевого рынка потерял 3,801 пункта или 2,1%. Закрытие торгов состоялось на уровне 177,924 пункта.

График 3. – Индекс S&P 500

Индекс S&P 500 (см. график 3) на минувшей неделе продолжил торговаться вблизи своего исторического максимума. При этом волатильность котировок была крайне низкой, диапазон колебаний составил менее 20 пунктов. Максимум недели – 2 399,3 пункта, минимум – 2 379,8 пункта. За неделю индекс подрос на 15,1 пункта, что соответствует росту на 0,6%. Рынок закрылся на максимуме недели – 2 399,3 пункта, не дойдя до исторического максимума всего 1,7 пункта.

Обзор событий на рынке нефти

Коммерческие запасы нефти в США упали на -0,93 до 527,772 млн. баррелей. Запасы бензина выросли на 0,191 до 241,232 млн. баррелей. Запасы дистиллятов упали на -0,562 до 150,355 млн. баррелей. Запасы в хранилище Кушинг упали на -0,728 до 66,711 млн. баррелей (см. график 4).

График 4. – Коммерческие запасы нефти в США

Выход данных по коммерческим запасам нефти в США оказал дополнительное давление на быков, не смотря на то, что запасы снизились. Дело в том, что ожидания участников рынка относительно размера снижения были более сильными. Эксперты предполагали уменьшение запасов на 2,3 млн. баррелей, фактическое же снижение составило только 0,93 млн.

График 5. – Количество нефтяных буровых установок в США

График 6. – Количество нефтяных буровых установок в США по годам

Ключевые события прошедшей недели:

Саудовская Аравия снизит цены на свою нефть. Ведущий экспортер нефти Саудовская Аравия сократит цены на свою нефть Arab Light на 40-50 центов за баррель для июньских поставок. Это минимальная цена за последние 9 месяцев.

Объемы добычи нефти в странах ОПЕК в апреле сократились. В апреле объемы добычи нефти в странах ОПЕК сократились четвертый месяц подряд. Ведущий нефтедобытчик – Саудовская Аравия сдерживает показатели производства меньше запланированных, в то время как сезон техобслуживания и беспорядки повлекли сокращение объемов добычи нефти в освобожденных от исполнения соглашения ОПЕК Нигерии и Ливии.

Россия готова удерживать добычу нефти. Минэнерго РФ планирует до майской встречи нефтедобывающих стран обсудить с главами российских компаний вопрос о возможности продления венского соглашения по сокращению добычи нефти. Планируется, что после этого будет сформирована общая позиция, с которой страна выступит на заседании мониторингового комитета стран ОПЕК и независимых производителей 24 мая в Вене.

ФРС сохранила базовую ставку на уровне 0,75-1%. Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США по итогам майского заседания сохранил базовую процентную ставку на уровне 07,5-1% годовых, говорится в пресс-релизе регулятора. Решение совпало с прогнозами аналитиков.

Куба вновь будет получать российскую нефть. Россия начнет поставлять на Кубу свое черное золото. Компания «Роснефть» подписала с кубинской Cubametales контракт на поставку нефти и дизельного топлива на Остров Свободы. В сообщении отмечается, что в марте «Роснефть» и уполномоченная кубинская компания Cubametales подписали контракт на поставку на Кубу около 250 тыс. тонн нефти и дизтоплива. Сделано это было в рамках исполнения межправительственного соглашения между РФ и Республикой Куба.

ОПЕК с большой долей вероятности продлит соглашение об ограничении объемов добычи нефти. Всё указывает на то, что страны ОПЕК и страны, не входящие в ОПЕК, примут решение о продлении срока действия соглашения об ограничении объемов добычи нефти, заключенного в целях устранения перенасыщения рынка. Эксперты не отрицают и возможности принятия ОПЕК решения об усилении ограничений на добычу нефти.

Обзор движений котировок нефти WTI

Фьючерсы на нефть марки WTI за минувшую неделю потеряли в цене 2,71 $/b или 5,5% (см. график 7), закрывшись на уровне 46,46 $/b. При этом котировки опускались ниже 44 $/b – это минимальное значение с 14 ноября прошлого года. Агентство Bloomberg объяснило падение цен в Лондоне и Нью-Йорке тем, что трейдеры перестали верить в способность ОПЕК договориться о снижении добычи и тем самым противостоять компаниям, которые занимаются добычей сланцевой нефти.

График 7. – Котировки фьючерса на нефть марки WTI

Цена закрытия недели по WTI составила 46,46 $/b. Цена открытия недели – 49,16 $/b, максимум– 49,29 $/b, минимум – 43,73 $/b. Ближайшая линия поддержки расположена на уровне 43 $/b. Фьючерсная кривая WTI почти по всем контрактам находится в ситуации контанго – стоимость ближних фьючерсов ниже стоимости дальних (см. график 8). Лишь по двум контрактам с датами экспирации в июле и августе 2020 года мы наблюдаем едва заметную бэквордацию (стоимость более дальнего контракта ниже стоимости ближнего всего на 0,01 $/b).

Это ужасно, НО:  Отзывы о Бинекс (binex.ru). Что говорят клиенты о российском брокере

График 8. – Фьючерсная кривая нефти марки WTI

В сравнении с кривой недельной давности (розовая линия на графике 8) ожидания трейдеров относительно насыщенности рынка изменились. Текущие данные по ценам на фьючерсные контракты показывают, что участники рынка начинают верить в баланс спроса и предложения, и в том числе с апреля 2020 года по июль 2020, тогда как неделей ранее в этот период по WTI ожидалось заметное превышение предложения над спросом.

Таблица 1. – Изменение цен фьючерсных контрактов на нефть WTI на площадке CBOT, за неделю с 1 по 5 мая 2020 года, $/b

Цена ближайшего контракта составляет 46,22 $/b (см. табл. 1). Фьючерсный контракт с поставкой в июле 2020 года оценивается в 46,6 $/b. Самый дальний торгуемый на CBOT контракт, с поставкой в декабре 2023 года, сейчас стоит 53,61 $/b. Открытый интерес по фьючерсным контрактам на нефть West Texas Intermediate представлен на диаграммах 1, 2 и графиках 9, 10.

Диаграмма 1. – Открытые позиции производителей по фьючерсам на нефть марки WTI

Открытых позиций производителей за первую майскую неделю стало больше, как длинных (+ 7,3 тыс. контрактов), так и коротких (+ 1,1 тыс. контрактов). Дельта между ними сокращается вторую неделю подряд. По данным на 2 мая разница между короткими и длинными открытыми позициями производителей составляет 234,7 тыс. контрактов – это минимальное значение с начала года.

График 9. – Открытые позиции производителей по фьючерсам на нефть марки WTI

Позиций шорт больше чем позиций лонг – в 1,6 раза. Производители хеджируются от снижения цен (сиреневая линия на 9 графике – открытые короткие позиции производителей, зеленая – длинные). Ожидания нефтепроизводителей по динамике цен на черное золото по-прежнему негативные.

Диаграмма 2. – Открытые позиции управляющих по фьючерсам на нефть марки WTI

Оптимизм относительно возможного повышения нефтяных котировок постепенно угасает. Ситуация по открытым позициям управляющих фондами вторую неделю кряду показывает уход с рынка быков и одновременно повышение числа медведей. На текущий момент длинных позиций все еще больше чем коротких – в 2,2 раза. Вместе с тем, разница неделю назад составляла 3,3, двумя неделями ранее лонгов было больше в 5 раз. Общее количество открытых длинных позиций Managed Money снизилось за первую неделю мая на 19,2 тыс. и составило 229,6 тыс. контрактов, короткие позиции выросли на 38,8 тыс. до 136,5 тыс. контрактов.

График 10. – Открытые позиции управляющих по фьючерсам на нефть марки WTI

Разница между лонгами и шортами управляющих сократилась до минимального значения с 30 ноября – дня, когда на собрании ОПЕК было принято решение об ограничении объемов добычи нефти в первой половине 2020 года (сиреневая линия на 10 графике – открытые длинные позиции управляющих, желтая – короткие). Open Interest по опционным контрактам на нефть марки WTI сконцентрирован на 45 и 50 страйках (см. диаграмму 3).

Диаграмма 3. – Открытый интерес по опционам на нефть марки WTI

В случае возврата рынка к рубежу в 50 $/b быки рассчитывают на последующее повышении, о чем свидетельствует концентрация открытых опционов-колл на 50 страйке, однако путов там все же больше, почти на 35 тысяч. Поэтому можно говорить, что участники рынка в целом считают мало вероятным сценарий повышения котировок по WTI выше 50 $/b в ближайшей перспективе. Падение же цены ниже уровня 45 $/b будет сигналом к дальнейшему снижению.

Brent

В ходе торгов на бирже ICE падение стоимости фьючерса нефти марки Brent составило за неделю 4,7% (см. график 11). Как и по WTI, цена на маркерный европейский сорт опустилась до самого низкого уровня с ноября 2020. Психологически важная отметка в 50 $/b была пройдена в четверг, 4 мая. После чего цена ходила даже ниже 47 $/b. Торги в Лондоне завершились на уровне 49,40 $/b. Ближайшая поддержка находится в районе 45,5 $/b.

График 11. – Котировки фьючерса на нефть марки Brent

Цена открытия недели – 51,87 $/b, цена закрытия – 49,40 $/b, максимум недели – 52,12 $/b, минимум – 46,63 $/b. Фьючерсная кривая по Brent практически по всем контрактам – это контанго (см. график 12). Как и по американскому эталону, на сегодня есть только 2 контракта по Brent, которые не соответствуют общей картине.

График 12. – Фьючерсная кривая нефти марки Brent

По фьючерсам с датой экспирации в октябре и ноябре 2020 года наблюдается небольшая бэквордация (указанные контракты стоят несколько дешевле, чем их более ранние аналоги). Неделей ранее участники рынка прогнозировали наступление дисбаланса спроса и предложения в период с апреля 2020 по декабрь 2020 года (розовая линия на 12 графике). Сегодня ситуация изменилась, существенного превышения предложения над спросом не ожидается.

Таблица 2. – Изменение цен фьючерсных контрактов на нефть Brent на площадке ICE, за неделю с 1 по 5 мая 2020 года, $/b

Стоимость фьючерсного контракта с поставкой в июле составляет на 5 мая 49,1 $/b (см. табл. 2). Самый дальний торгуемый на ICE контракт, с поставкой в марте 2024 года, сейчас стоит 57,01 $/b.

Аналитика. Мировой баланс спроса и предложения на рынке нефти

Рынок достигает равновесия, когда объем спроса на нефть равен предложению. Сигналы, поступавшие на минувшей неделе от стран, участников соглашения ОПЕК+ свидетельствуют о том, что договоренность о снижении добычи нефти, скорее всего, будет продлена. Стремление крупнейших мировых экспортеров сбалансировать рынок, посредством корректировки добычи, вероятно, является сейчас основным фактором, позволяющим избежать серьезных катаклизмов на рынке и, судя по всему, оказывает серьезный эффект на установление равновесия в мировом масштабе. Возможно, во втором квартале текущего года сбалансированность на рынке нефти будет максимальной за последние годы. На графике 13 изображены ретро-данные и прогноз мирового баланса спроса и предложения (данные агентства EIA).

График 13. – Мировой баланс спроса и предложения на рынке нефти

Очевидно, что достижение равновесия будет возможным в ближайшее время только при условии продления соглашения ОПЕК+. Однако есть и другие признаки скорого достижения баланса. Рост импорта сырой нефти Китаем (см. график 14).

График 14. – Импорт нефти Китаем

В марте Китай импортировал нефть в объеме 9,17 млн. баррелей в сутки. Это превысило все, даже самые смелые ожидания. Согласно данным Минэнерго США в первом квартале 2020 года Китай остался крупнейшим импортером нефти в мире, обгоняя США. Повышение спроса на нефть со стороны крупнейшего импортера в текущих условиях – это также в определенной степени существенный катализатор установления рыночного равновесия. Еще один фактор стабилизации – картинка по фьючерсным кривым WTI и Brent (см. графики 8, 12). Текущие цены – это отражение почти идеального баланса между спросом и предложением. По отношению к ближайшим к исполнению фьючерсам, контракты с экспирацией через 12 месяцев находятся в ситуации контанго (см. график 15). При этом дисконт составляет всего порядка 1,5 $.

График 15. – Цена на нефть и фьючерсная кривая

Таким образом, разница в цене между ближними фьючерсными контрактами и контрактами с экспирацией через год сейчас находится на минимальных значениях с конца 2020 года, т.е. того момента когда рынок вышел из равновесия. На графике 16 представлен прогноз цены марки Brent (данные агентства EIA).

График 16. – Цена на нефть и фьючерсная кривая

Очевидно, что наблюдаемая сейчас картина может в любой момент измениться, ведь это открытый рынок. Никто достоверно не знает, будет продлено в конце мая соглашение ОПЕК+ или нет. Конечно, это окажет определяющее воздействие на нефтяные котировки. Вместе с тем, стабилизация рынка нефти представляется сегодня вполне реальной даже на фоне максимальных в истории запасов нефти в США и ускорившегося там же роста добычи. Баланс спроса и предложения близок. Не исключено, что в течение следующих 12 месяцев мы продолжим наблюдать сложившуюся сегодня ценовую конъюнктуру на рынке черного золота.

Брокеры с бонусами за открытие счета:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Честные брокеры бинарных опционов за 2020 год
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: